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まず子会社それぞれがＰ／Ｌ、Ｂ／Ｓを作る。 次にそれらのＰ／Ｌ、Ｂ／Ｓを項目ごとに合算する。
単純に言えば、この合算したものが連結決算である。 ただし合算したままだと、ソニーの売上高が数十兆円に膨らみかねない。
実際の連結売上高グループ全体の四○パーセントほどにしかならない。 したがってグループ全体を一つの会して見なと、ソニーの実力が判断できないのである。
連結決算はそのためにある。 「会社」というのは、五○パーセントを超える株式を持っている会社のことである。
形式持株割合が二○～五○パーセントの場合は「関連会社」という。 関連会社に対しては、思いのままにコントロールできるわけではないが、「重要な影響を与えることができる会社」という意味合いが込められている。
子会社と関連会社を合わせて、「関係会社」と呼ぶ。 会計基準の上では、一九・九九パーセントの株を持っている会社は何の関係もない会社、単に投資のために持っている会社という扱いになる。

関連会社の「二○～五○パーセント」という持株比率の定義は、国際基準である。 は約八兆円）。
ソニーは外国子会社に製品を輸出し、売上を計上している。 さらにその外国子会社は、輸入した製品を現地で販売し、売上を計上する。
これらをただ単純合算すると、親子間の同じ製品の取引で売上が何度も加算されて、水膨れすることになる。 したがってグループ内の取引を、いわば本店と支店の在庫移動のように見なして、消去するのである。
つまり合算した後、「親会社の売上」と「外国子会社の仕入れ」を消去する。 親子間の取引は同様にすべて消去する。
こうしてできあがった決算書が、連結財務諸表である。 「連結売上高」や「連結営業利益」は、こうしてはじき出される。
もう一つ付け加えると、関連会社についてはＰ／Ｌ、Ｂ／Ｓは合算しない。 関連会社が上げた当期純利益に親の持株割合をかけた金額を、利益に加減算する手法が用いられる。
「純利益と五○パーセント持株の関連会社が一○○億円の純利益を出した場合、Ｐ／Ｌの営業外収益に「一○○億円×五○パーセント二五○億円」を、単純に加算するのである。 連結財務諸表に対して、親会社の財務諸表はいろいろな呼び方で呼ばれる。
「個別（財務諸表）」「単体」「単独」と呼ばれ混乱しやすいが、すべて同じものである。 二○○○年三月期決算から、わが国でも連結決算が中心になった。

さまざまな事業へと多角化し、海外進出する日本企業が多い今、連結が企業業績の通信簿となるのは、必然だったのでしかしそれ以前は、日本は長い間、親会社の単独財務諸表が中心だった。 日本では一般に、関係会社の業績がベールに包まれていた企業もあった。
流れが変わったのは、粉飾決算の露見がキッカケである。 インパクトが大きかったのは、古くは一九七○年の山陽特殊鋼の倒産だが、オイルショック後の大型倒産（興人など）、そして一九九七年の山一証券、日本長期信用銀行などの倒産である。
いずれのケースも、子会社を使った粉飾決算が倒産後に露見した。 ライブドァの粉飾決算も、子会社や実質的に支配していた投資事業組合を舞台に仕組まれたものだった。
いつの時代も子会社は粉飾に使われるので、子会社を連結して業績報告をさせないと、真実の姿は伝わらないのである。 たとえば、親会社の利益が予想に反して悪化した時などは、昔であれば販売子会社に商品を引き取らせて形式的な利益を捻出するという粉飾手法が横行したものである。
連結では、親会社と子会社の取引はすべて消去されてしまうので、粉飾決算ができないのである。 わが国の制度変革は遅れたものの、アメリカからの外圧も加わって、証券取引法上二○○○年三月期決算からは、連結が中心となった。
株式公開企業などの主たる公表財務諸表は、単独から連結財務諸表へと切り替わったのである。 連結が中心と言っても、企業の分析方法が単独の時と変わるわけではない。
企業グループ全体を一つの会社と見なして分析するという点では、分析の基本は変わらない。 たくさん派遣し、その会社のほとんどの製品を買っているような場合である。

こういうケースでは「実質基準」で子会社と認定される場合がある。 恐慌の後で実態調査が行われ、「重大な影響を与える比率」として二○パーセントに決められた経緯がある。
Ｍ＆Ａ（買収・合併）流行の時代である。 新聞を広げると、毎日のように企業の買収・合併や事業売却の記事を目にする。
企業買収や合併が行われると、記者会見でトップが強調するのは、決まってシナジー効果やコストダウン効果である。 勝算があってＭ＆Ａを行ったに違いないが、本当に買収効果は生まれているのだろうか。
実際にその効果を、会計数値によって外部から確認できるのだろうか？日本では過去、企業買収は「乗っ取り」と呼ばれ、マイナスのイメージを持たれていた。 また持株会社は「コンツェルン」と呼ばれ、第二次世界大戦以前には存在したが、戦後は富を不当に集中独占する組織と見なされて、禁じられた。
バブル崩壊後、構造改革を迫られた日本企業は、選択と集中を進めざるを得なくなった。 本業とかけ離れた事業をその分野で強い企業に売却し、あるいは事業再構築のために他企業との合併などが行われてきた。
こうして最近ではわが国でも、Ｍ＆Ａが経営戦略の一つとして、ごく普通に用いられるようになってきたのである（図表５１１参照）・最近日本でもＭ＆Ａが増えてきた背景としては、法律・制度的要因、企業の事業再構築ニーズの高まり、文化的要因などがあげられる。 法律・制度的にＭ＆Ａが容易になってきたという環境要因がある。
日本では事業を行わない純粋持株会社が一九九七年に解禁され、他社の事業を、持株会社のもとに統合して運営することが可能になった。 これによって、完全統合しかなかった時代に比べて、会社を買いやすくなった。
またイトーヨーカ堂とセブン・イレブンのように、子会社のほうが親会社より時価総額が高くなった場合、親会社を買収すれば、時価の高い子会社まで同時に買収されてしまうことから、買収防衛のために持株会社を作る例も増えてきた。 さらに商法改正により、二○○七年度から外国企業が現金を拠出させずに、株式の交換で日本企業を買収できる、いわゆる〃三角合併″も認められることになった。
このように売却、買収が多発してきた。 それによって、トイレタリー業界の企業と考えられていたライオンが、短期間のうちにＯＴＣの大手企業になってきたのである。

こうした例を見ると、売る側は事業構造の見直し、買う側は自社開発ではできない〃時間をＭ＆Ａを行うための法律・制度上の制約が少なくなってきた。 第二に企業の事業再構築のニーズが高まり、短期間に事業構造を変えるために、事業を売ったり、買ったりすることが必要とされてきた。
企業に余裕のある時代であれば、成長の見込めない事業を徐々に閉鎖し、時間をかけてその資源を他の事業に転用していくことも可能であったが、近年の経営環境では、そのような時間的余裕はなくなってきた。 また、株主の圧力もそれを許さなくなってきており、早期に事業構造を変革させていく必要が出てきた。
そのため、事業の売却、買収が日常化してきたのである。

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